中美关税取得突破性进展后，我们应该怎样思考？

发布日期：2025-05-22 14:37    点击次数：124

2025年05月12日下午15点，中美日内瓦经贸会谈联合声明披露，目前美出口中30%，中出口美保留10%额外关税，其余24%关税在90天内暂停实施。

毋庸置疑，这一次的关税谈判结果，绝对是超市场预期的。

超预期在哪里？

税率超预期

调降后，美国对中国今年总共加征30%关税（20%芬太尼+10%对等关税），中国对美国加征10%关税。

之前的市场中性预期，对于税率基本都是认为在50-60%的。

时间超预期

双方互相暂停24%的关税90天，在此之前，很多人包括我自己都认为这次会谈可能不会有实质性进展。

而且后续磋商机制设立，大超预期，大大降低了潜在波动性。波动性的降低，就带来了比黄金还珍贵的信心。

盘面如何解读？

市场全天高开高走，创业板指领涨。

截至收盘，沪指涨0.82%，深成指涨1.72%，创业板指涨2.63%。沪深两市全天成交额1.31万亿，较上个交易日放量1164亿。

盘面上，市场热点集中在军工、机器人等方向，个股涨多跌少，全市场超4100只个股上涨。风格方面成长、周期领涨；申万行业中，国防军工、电力设备领涨，农林牧渔、医药生物领跌。

而由于是A股收盘后才发出的公告，对于当天的A股已经没有了影响。但是对于港股，绝对是重磅利好级别的。

但是，南向资金，好像有点不讲武德。这么大的利好，居然净卖出了185亿。

高开后的思考？

之前有做过判断：

中美之间的谈判在瑞士举行，但到目前来看暂时没有实质性的进展，但至少风险最大的时间已经过去了。

在前几天，一些强势的股票或者板块（无论中国、港股还是美股）已经将关税一次性快速下跌的跌幅收复或者大部分收复。

而在今天，wind全A指数也收复了关税战开始时的跌幅，这个时候就需要冷静下来思考了。

目前的股指和清明节前基本一致，但是尽管达成了超预期的协议，关税还是比那个时候高了30%。

我们就需要思考一个问题：市场继续上涨的动力来自于哪里？

对于我们的经济（尤其是出口）而言，即使30%的额外关税，也是有一定负面影响的。

因此，达成初步协议之后的90天，围绕关税减免的努力是必不可少的。

更何况，2018年关税战期间，我们是领教过特朗普政府是如何推翻口头协议的。

之后发生了什么，相信大家都还记得。

当然，2025年的我们和2018年相比，做了几乎全方位的准备，不可同日而语。

应对策略

这一次初步协议的达成，说明美国在通胀、股债汇（尤其是美债）下跌的压力下选择的妥协策略。

对于明天确定性的高开，可以享受。

但是享受的同时，也需要保持对追高的冷静和克制。

对于A股的行业和公司，可能需要在海外出口占比大、股价还没有涨回关税黄金坑的板块和公司里寻找投资机会。